股票杠杆怎么收费

文/金立成

近期国际风云持续变幻，俄乌局势似乎有缓和迹象，突发的印巴冲突似乎也有降温的样子，中美贸易战不再表现出剑拔弩张的紧张态势，有握手走向谈判桌的倾向。不过投资者更关心的还是金融市场的走势，近期香港市场那边也有大动作，这是时隔5年后，香港金管局再次入市操作。

那么问题来了，香港金管局到底做了什么呢？

近期香港金管局发言人表示，港元在纽约交易时段触发联系汇率机制下，7.75港元兑1美元的强方兑换保证，金管局由市场买入美元、沽出总值465.39亿港元，银行体系总结余将在下星期三增至913.09亿港元。发言人还表示，⁠近期港元偏强，主要由于股票投资相关的港元需求有所增加，支持港元汇价。

在联系汇率制度下，港元汇率在7.75到7.85之间波动，当触及上限时，金管局会买入美元，释放港元，防止港元过强。这次操作说明港元需求增加，可能因为资金流入港股或者区内其他货币也在升值，导致港元被动走强。

很明显，香港金管局这次下场操作，是因为国际热钱大面积流入香港，导致港币需求增加和港币的被动升值，为了保持汇率的稳定性，就不得不亲自下场释放出更多的港币，注入市场流动性。

投资者要明白的是，上一次触发金管局类似的下场操作的时间节点是2020年。自2020年4月21日至10月28日，累计触发7.75港元兑1美元的强方兑换保证85次，香港金管局一共累计向香港银行体系注入3835亿港元的流动性。

回顾历史，2020年发生了什么大事呢？一是疫情肆虐全球；二是美联储为了挽救经济，自2020年3月至2020年7月，一共降息了3次，三次一共降息175个基点，并开始了疯狂的QE，为美元市场注入了史无前例的流动性。

在这个背景下，全球有海量的国际资本涌入香港避险，抄底香港资产，寻求资产保值增值。

现如今，时隔5年，国际资本再次大量涌入香港，但这次美联储并没有开始降息，只是市场预期美联储降息的步伐越来越近了。而且这次金管局操作的金额仅有465亿港币，是2020年3835亿港币的12%左右。

显然，当下这次国际热钱流入的总规模还比不上2020年的水平，不过就单次金额来说，已经非常高了，这是香港金管局有记录以来的最大单日美元购买操作，足以说明了一定的市场问题。

笔者认为，这是目前国际上一部分先知先觉的资金在开始押注美联储后续的降息政策。从当前的市场走势来看，预计今年6月份美联储降息的可能性还是很高的，目前华尔街那边的交易员押注今年美联储大概会降息4次，比之前的2次稍微乐观一些。

2020年外资热钱拼命流入香港后，香港的股市发生了什么呢？恒生指数从2020年10月份24000点多点涨到了2021年的31000多点，港股市场走出了较大的反弹行情。与此同时，A股上证指数从3200多点冲高到了2021年的3700多点。很明显，当时港股的弹性要强于A股。

综上分析来看，此次香港金管局入市操作不仅反映了港股市场对全球资本的吸引力，更预示着港股作为“中国资产定价中心”的战略地位正在强化。

短期来看，港股将受益于流动性宽松与资金流入双重驱动，但投资者仍需警惕美元指数波动与地缘政治风险。

中期维度下，港股结构性机会（如科技、消费、ESG）与人民币国际化红利将成为核心驱动力，投资者可逢低布局优质标的，同时动态对冲汇率与政策风险。

在美联储降息预期的大背景下，笔者仍然非常看好后续香港股市的弹性，尤其是恒生科技指数的弹性。

毕竟，目前港股仍然处在全球的价值洼地，其股息率与估值水平在全球的资本市场里仍然是具有很大的吸引力的，均值回归的价值规律是不会变的。优质科技股与低估值蓝筹必将迎来新一轮的价值重估机遇股票杠杆怎么收费，投资者可以拭目以待。

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